中泰证券(600918)发布研究报告称,新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等,电动车涨价后终端需求仍然表现强劲,产业链成本传导压力进一步理顺,锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局,维持行业“增持”评级。核心标的:赣锋锂业(002460)(002460.SZ)、天齐锂业(002466)(002466.SZ)、中矿资源(002738)(002738.SZ)、永兴材料(002756)(002756.SZ)、雅化集团(002497)(002497.SZ)、华友钴业(603799)(603799.SH)、北方稀土(600111)(600111.SH)等。
事件:6月国内新能源汽车销量持续向好;Pilbara第七次拍卖价格*下跌2.55%;
国内6月新能源汽车产销同比增长均为1.3倍。
1)电动车销量:6月国内产销分别完成59/59.6万辆,环比增长26.6%和33.4%,同比增长均为1.3倍,市场占有率达到23.8%。其中纯电动汽车产销分别完成46.6/47.6万辆,同比均增长1.2倍;插电式混合动力汽车产销分别完成12.3/12万辆,同比分别增长1.8倍和1.7倍。2)动力电池情况:6月我国动力电池产量41.3GWh,同比增长171.7%,环比增长16.1%;装车量共计27.0GWh,同比上升143.3%,环比增长45.5%;产装比回落至1.53。
锂:Pilbara拍卖价格下跌不改供应紧张格局。
Pilbara第七次拍卖*终以6188美元/吨成交,较6月23日成交价下跌2.55%,较5月24日拍卖价涨3.91%,本次拍卖锂精矿5000干吨,5.5%品位基准,计划今年8月25日至9月25日发货。锂精矿价格变化通常滞后于锂盐价格,当前拍卖价格折算碳酸锂生产成本达到44万元/吨,锂盐厂几无利润,进一步抬涨锂精矿价格动力不足。锂精矿拍卖价格微幅回落不改变当前供应紧张格局,随着Q4产业链抢装备货需求到来,锂价上行方向没有发生改变。
稀土永磁:行业格局重塑,维持价格高位判断。
1)供给端,轻稀土矿供应维持稳定,缅甸矿进口数量亦不多,国内整体离子型矿紧张;废料成本居高,部分工厂难以维持生产,氧化镨钕企业开工率未有明显变化,周度产量稳定至1320吨;2)需求端,疫情影响初步恢复,6月烧结钕铁硼毛坯产量为18305吨,同比较少14.08%,环比增加1.27%。3)库存端,氧化镨钕库存由3406→3450吨,环比增加1.29%。
正负极集流体材料:本周加工费维持稳定。
1)锂电铜箔:供应宽松下,市场表现较低迷。本周8微米锂电铜箔加工费稳至3.15万元/吨,6微米锂电铜箔加工费稳至4.3万元/吨,宝明科技(002992)计划投资60亿元在赣州建设复合铜箔生产基地,关注PET铜箔进展。2)锂电铝箔:新增扩产有限,钠离子电池投产步入倒计时。本周,12u电池铝箔加工费维持在2万元/吨。
风险提示:宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险,供需测算的前提假设不及预期风险等。
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